博世科：三季度业绩超预期增长，定增完成公司迎来高速发展阶段

　　来源：光大证券

　　事件：

　　公司发布2016年前三季度业绩预告：公司2016年前三季度实现归母净利润3671万元-4177万元，去年同期2531万元，同比增长45%-65%。

　　公司半年度实现归母净利润2069万元，同比增长4%。我们预计公司三季度单季度归母净利润在1602万元-2108万元，单季度同比增长192%-285%。超市场预期。

　　增发完成破产资金瓶颈，公司迎来业绩高增长阶段

　　博世科9月30日公告完成此次5.5亿非公开，总共发行0.15亿股，发行价格36.20元/股。其中成都力鼎银科、财通、银华基金、鹏华资管及实际控制人控制公司西藏广博各认购一份。此次增发完成后，公司在手现金将大幅提升，目前公司正是进入到PPP行业扩张的关键时期，我们预计公司在解决资金瓶颈之后，有望借助自身技术及区域性优势持续斩获PPP订单，公司迎来业绩高增长阶段。

　　目前公司在手订单累计达到20亿，其中PPP项目5个，合计超10亿元

　　截止到半年报，公司泗洪县项目已经完成86%的工程量，预计今年四季度进入到运营期，五龙冲水库项目将在年底完工，此项目将确认1.9亿的EPC收入，我们预期公司三季度业绩高增长主要来自于五龙项目的确认。三季度再次签订太白湖2.8亿的PPP项目，再一次证明公司在PPP领域的拿单能力。

　　对盈利预测、投资评级和估值的修正：

　　我们小幅上调公司16~18年的净利润预测到7800万元、1.59亿元、1.99亿元。考虑到增发后的股本公司16~18年EPS分别为0.55、1.12、1.40元，目前股价对应PE为74、37、29倍。考虑到公司目前股价已经接近我们目标价格，我们调整至“增持”评级。